機(jī)械行業(yè)周報(bào)：工業(yè)企業(yè)盈利加速提升

一周觀察：工業(yè)企業(yè)盈利加速回升

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-4月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額21271.7億元，同比增長15%；2018年4月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額5760.3億元，同比增長21.9%，增速比3月份加快18.8個(gè)百分點(diǎn)。

我們一直強(qiáng)調(diào)的2018年傳統(tǒng)制造業(yè)的盈利修復(fù)是看點(diǎn)正在被不斷驗(yàn)證，核心原因是資產(chǎn)負(fù)債表需要時(shí)間來出清，典型指標(biāo)為應(yīng)收賬款下降，壞賬計(jì)提撥備率的提升。在2017年需求端回暖，企業(yè)開始積極處理資產(chǎn)負(fù)債表的歷史問題之后，2018年需求端保持穩(wěn)定增長，利潤率的彈性將得到釋放。在需求增速鈍化的背景之下（基于更新需求的邏輯），利潤率的彈性將成為主導(dǎo)股價(jià)的核心力量，這也是2018年及以后的傳統(tǒng)制造企業(yè)此輪股票行情有別于2017年的特征。

一周市場(chǎng)回顧

上周機(jī)械板塊下跌1.23%，跑贏滬深300指數(shù)（-2.20%），跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（-1.80%）。

行業(yè)重點(diǎn)推薦組合

杰克股份、浙江鼎力、弘亞數(shù)控、雙環(huán)傳動(dòng)、康尼機(jī)電、晶盛機(jī)電、臺(tái)海核電、北方華創(chuàng)、麥格米特、精測(cè)電子、艾迪精密、三一重工等。

行業(yè)投資策略：投資新經(jīng)濟(jì)—新能源產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、工業(yè)機(jī)器人

油服產(chǎn)業(yè)：基于需求端復(fù)蘇的供需再平衡是驅(qū)動(dòng)油價(jià)的中樞上移的核心，油價(jià)中樞上移使得油服資本開支增加（設(shè)備采購量+價(jià)格雙擊）。油服股票的邏輯，長期是看石油供需再平衡，核心是盯住油價(jià)中樞；中短期是由油價(jià)波動(dòng)帶來的趨勢(shì)投資。站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為基本面的角度，需求端的復(fù)蘇是可以看長的，這給油價(jià)中樞上移帶來了扎實(shí)的基本面基礎(chǔ)；油服公司的業(yè)績(jī)?cè)趶?fù)蘇初期有一定滯后性，反映在訂單的量和價(jià)格都滯后于油價(jià)，從目前的情況來看，優(yōu)秀油服公司的訂單已經(jīng)開始回暖，從PB的角度估值處于底部位置。因此我們的結(jié)論是長周期來看油服目前處于大周期的底部區(qū)域，從股價(jià)的角度同樣處于較便宜的位置，重點(diǎn)推薦杰瑞股份等。

核電產(chǎn)業(yè)：大國重器，AP1000獲準(zhǔn)裝料，三代機(jī)組有望重啟。重點(diǎn)推薦臺(tái)海核電、江蘇神通、應(yīng)流股份等。

工業(yè)機(jī)器人：機(jī)器換人勢(shì)不可擋，核心零部件自主可控、進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)化機(jī)會(huì)近在咫尺。重點(diǎn)關(guān)注自主可控+進(jìn)口替代的產(chǎn)業(yè)化機(jī)會(huì)，推薦關(guān)注埃斯頓、雙環(huán)傳動(dòng)等。

價(jià)值成長股：細(xì)分隱形冠軍，依靠扎實(shí)的產(chǎn)品、完善的管理、接觸的企業(yè)精神不斷突破，產(chǎn)品從低端到高端、市場(chǎng)由國內(nèi)到海外，推薦浙江鼎力、杰克股份。